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瓶裝水旺季剛過(guò)，快消巨頭暫時(shí)緩和，二線小巨頭們，卻都行動(dòng)了起來(lái)。
西藏水資源計(jì)劃更名，重新強(qiáng)化5100礦泉水的戰(zhàn)略地位，意在回歸瓶裝水這個(gè)業(yè)務(wù)核心；潤(rùn)田注入國(guó)旅聯(lián)合曲線上市穩(wěn)步推進(jìn)中；來(lái)自東北的泉陽(yáng)泉，正在重點(diǎn)拓展北京和華中市場(chǎng)。
它們都知道，還是賣(mài)水掙錢(qián)，今年上半年泉陽(yáng)泉和5100都通過(guò)瓶裝水業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)；同時(shí)，瓶裝水業(yè)務(wù)，因?yàn)楦叨嘶厔?shì)和新渠道的崛起，仍然存在結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)。
然而，巨頭的全面戰(zhàn)爭(zhēng)，也讓它們倍感壓力，這也成為令泉陽(yáng)泉、潤(rùn)田、5100們背水一戰(zhàn)的警鐘。瓶裝水市場(chǎng)CR5已經(jīng)達(dá)到60%，未來(lái)幾年，將決定它們能否留在主流市場(chǎng)。
二線瓶裝水，摩拳擦掌
上周，5100西藏冰川礦泉水母公司西藏水資源（01115.HK）發(fā)布公告稱(chēng)，公司名稱(chēng)將從“西藏水資源有限公司”變更為“5100藏冰川有限公司”。
將瓶裝水產(chǎn)品名作為公司名稱(chēng)，宣告了這家公司在跨界嘗試后的業(yè)務(wù)回歸，將水業(yè)務(wù)作為接下來(lái)的核心。
實(shí)際上，這家公司，已經(jīng)不是第一次更名了。
西藏水資源成立于2005年，次年便拿到中國(guó)鐵路總公司的訂單。那時(shí)候，憑高鐵票，都可以在主流火車(chē)站免費(fèi)領(lǐng)取一瓶5100礦泉水。由此，這個(gè)名不見(jiàn)經(jīng)傳的地方小品牌，得以名聲大噪。
2015年前后，合作終止，公司業(yè)務(wù)一落千丈。原本輕輕松松年賺三四億元的西藏水資源，業(yè)績(jī)逐步滑落，近年連續(xù)錄得虧損。
無(wú)奈之下，跨界推出青稞啤酒品牌，公司名也從“西藏5100水資源有限公司”調(diào)整為“西藏水資源有限公司”，去掉了5100的屬性。
不過(guò)，啤酒市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，比瓶裝水更加殘酷。新品牌青稞啤酒，并未得到太多的市場(chǎng)份額，業(yè)務(wù)長(zhǎng)期低迷，并成為導(dǎo)致公司近年持續(xù)虧損的重要原因。
危難之時(shí)，還是水業(yè)務(wù)拉了公司一把。借助“西藏好水”的品牌優(yōu)勢(shì)，積極拓展新渠道，今年上半年，5100礦泉水銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)54.1%，收入同比增長(zhǎng)117.6%。上市公司西藏水資源2025年1-6月收入1.69億元，同比增長(zhǎng)21.4%，凈利潤(rùn)3619.1萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)300.5%。
公司順勢(shì)再度更名，重新突出5100礦泉水，彰顯了重新投入瓶裝水業(yè)務(wù)的決心。
另一邊，在江西市場(chǎng)，潤(rùn)田注入上市公司ST聯(lián)合（600358.SH）的計(jì)劃，也正在有條不紊地進(jìn)行中。
潤(rùn)田是江西老牌瓶裝水品牌，早年通過(guò)1元水戰(zhàn)略深耕本地市場(chǎng)，近年重點(diǎn)打造礦泉水品牌潤(rùn)田翠，目前在江西省占有六成市場(chǎng)份額，被稱(chēng)為“江西省水”，并躋身中國(guó)瓶裝水十強(qiáng)。
然而，潤(rùn)田謀劃上市多年無(wú)果。正好，同為江西國(guó)資的國(guó)旅聯(lián)合，長(zhǎng)期業(yè)務(wù)低迷急需重組。雙方一拍即合，與泉陽(yáng)泉的資本故事如出一轍。
泉陽(yáng)泉，原為“中國(guó)林業(yè)第一股”吉林森工，2017年收購(gòu)泉陽(yáng)泉礦泉水業(yè)務(wù)，成為“A股礦泉水第一股”。這么算下來(lái)，泉陽(yáng)泉上市時(shí)間，比農(nóng)夫山泉和華潤(rùn)飲料還早。
早期，泉陽(yáng)泉主要布局東北市場(chǎng)，近年拓展至北京周邊。同時(shí)，與5100礦泉水一樣，通過(guò)中石油、航空公司等渠道，開(kāi)展泛全國(guó)化。
公司在2025年中報(bào)中表示，正在重點(diǎn)開(kāi)拓華中市場(chǎng)，與湖北黃商、中百、好鄰居悅活里、河南百信等區(qū)域連鎖超市洽談合作。
無(wú)論是已經(jīng)上市的泉陽(yáng)泉，謀劃上市的潤(rùn)田，還是重回瓶裝水業(yè)務(wù)的5100，都在為接下來(lái)的瓶裝水大戰(zhàn)，積蓄力量。
瓶裝水市場(chǎng)，仍有機(jī)會(huì)
1989年，怡寶在深圳推出第一瓶瓶裝水。其創(chuàng)始人周敬良，被業(yè)內(nèi)譽(yù)為“中國(guó)包裝水之父”。后來(lái)，他又創(chuàng)立了景田百歲山。
1995年，娃哈哈同時(shí)推出礦泉水和純凈水產(chǎn)品，次年請(qǐng)景崗山代言，唱響《我的眼里只有你》，一舉成為初代瓶裝水老大。后來(lái)請(qǐng)王力宏代言20年，娃哈哈純凈水成為中國(guó)快消經(jīng)典產(chǎn)品之一。
1996年，鐘睒睒創(chuàng)立農(nóng)夫山泉（09633.HK），從“農(nóng)夫山泉有點(diǎn)甜”到“大自然的搬運(yùn)工”，品牌逐漸躋身瓶裝水市場(chǎng)頭部。
此后多年，隨著消費(fèi)市場(chǎng)的全面發(fā)展，瓶裝水滲透率不斷提升，市場(chǎng)規(guī)模迅速壯大，頭部品牌爭(zhēng)相崛起，上演了一場(chǎng)瓶裝水市場(chǎng)“水大魚(yú)大、魚(yú)大水活”。
市場(chǎng)預(yù)計(jì)，瓶裝水板塊將在2025年突破3000億元，穩(wěn)坐中國(guó)飲品市場(chǎng)頭把交椅。其中，農(nóng)夫山泉、華潤(rùn)怡寶、景田百歲山、娃哈哈和康師傅五大巨頭，合計(jì)占有60%的市場(chǎng)份額。
盡管，五大巨頭各個(gè)實(shí)力雄厚，但相較于CR5超過(guò)90%的啤酒市場(chǎng)，瓶裝水市場(chǎng)里中小巨頭的生存空間更大，已經(jīng)滋養(yǎng)出一批二三線品牌。其中，泉陽(yáng)泉、潤(rùn)田、5100正是其中的佼佼者。
首要原因在于，相對(duì)于工業(yè)化程度更高的啤酒，瓶裝水業(yè)務(wù)賴(lài)以生存的是水資源。不止農(nóng)夫山泉，大家都是大自然的搬運(yùn)工。
這導(dǎo)致的情況是，但凡水資源豐富的地區(qū)，都能誕生各自的瓶裝水品牌。大家只要拿到了批文，便可以取水包裝銷(xiāo)售，產(chǎn)品本身的成本幾乎可以忽略不計(jì)，拼的還是品牌和渠道運(yùn)作能力。
另外，瓶裝水重量大、單價(jià)低，比啤酒產(chǎn)品更卡銷(xiāo)售半徑。全國(guó)性品牌如農(nóng)夫山泉，也大多依托水源地建廠輻射本地市場(chǎng)。泉陽(yáng)泉、潤(rùn)田等，得以守住大本營(yíng)市場(chǎng)。
同時(shí)，瓶裝水市場(chǎng)分層明顯，就價(jià)值而言，天然礦泉水>；天然水>；純凈水和其他飲用水。頭部品牌，大多以?xún)r(jià)格較低的天然水或純凈水導(dǎo)入市場(chǎng)。而中小巨頭們，大多以礦泉水在市場(chǎng)立足，站在了行業(yè)的價(jià)值頂端。
這導(dǎo)致的結(jié)果是，二線礦泉水巨頭們，大多擁有相對(duì)更高的盈利能力。賣(mài)礦泉水的泉陽(yáng)泉，去年的毛利率接近45%，遠(yuǎn)超行業(yè)整體水平。
而且，隨著整個(gè)瓶裝水市場(chǎng)迎來(lái)高端化，以及各類(lèi)新渠道重構(gòu)瓶裝水市場(chǎng)格局，改變最大的，其實(shí)是那些曾經(jīng)被擠到墻角的二線公司們。
從最新業(yè)績(jī)來(lái)看，除了5100，泉陽(yáng)泉和潤(rùn)田也都實(shí)現(xiàn)了遠(yuǎn)超行業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。去年，潤(rùn)田營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)了9.39%和21.49%。2025年上半年，泉陽(yáng)泉飲品業(yè)務(wù)銷(xiāo)量、營(yíng)收和凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)率分別為14.50%、11.63%、10.02%。
爭(zhēng)奪最后幾張船票
瓶裝水市場(chǎng)的相對(duì)均衡狀態(tài)和價(jià)值穩(wěn)步提升，從去年開(kāi)始被逐步打破。
整個(gè)飲品市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入白熱化階段。數(shù)據(jù)顯示，2024年，中國(guó)飲料市場(chǎng)產(chǎn)品新增49.6萬(wàn)種，增長(zhǎng)17.8%。
農(nóng)夫山泉和華潤(rùn)飲料（02460.HK）等巨頭都遭遇增長(zhǎng)壓力，特別是旗下的瓶裝水業(yè)務(wù)。于是，以農(nóng)夫山泉為首，巨頭在各大業(yè)務(wù)線四面出擊，重點(diǎn)便是瓶裝水業(yè)務(wù)。
一邊，農(nóng)夫山泉在經(jīng)典紅瓶天然水業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，向下推出綠瓶純凈水，進(jìn)攻華潤(rùn)怡寶和娃哈哈的核心市場(chǎng)；另一邊，在原礦泉水業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，在去年12月推出極具性?xún)r(jià)比的礦泉水新品，活動(dòng)價(jià)18元/15瓶。
上半年，農(nóng)夫山泉拿下三個(gè)新的水源地，其中之一便在西藏念青唐古拉山，或?qū)⒃谖磥?lái)對(duì)5100的“西藏好水”認(rèn)知形成替代。對(duì)此，西藏水資源有沒(méi)有感覺(jué)到瑟瑟發(fā)抖？
在農(nóng)夫山泉的帶動(dòng)下，瓶裝水市場(chǎng)最激烈的戰(zhàn)爭(zhēng)，從2024年蔓延至2025年，最終，全行業(yè)加入這場(chǎng)極致內(nèi)卷。
華潤(rùn)飲料策略與之類(lèi)似，一邊推大包裝水，在怡寶之外推出加林山品牌；一邊推出高端礦泉水品牌怡寶露。
娃哈哈2024年借助“流量效應(yīng)”實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，2025年突遭變動(dòng)，近期在娃哈哈之外，分化出娃小宗和娃小智等品牌。
這種分裂與重構(gòu)，對(duì)娃哈哈和宏勝飲料集團(tuán)都是挑戰(zhàn)。但對(duì)于市場(chǎng)中的其他中小品牌而言，無(wú)形中增加了幾個(gè)實(shí)力強(qiáng)勁的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，壓力倍增。
此前20年，中國(guó)瓶裝水市場(chǎng)均價(jià)從1塊多提升至2塊多，主流產(chǎn)品價(jià)格從1元切換至3元。最近兩年，天然水和純凈水的整體價(jià)格，硬生生從2元打到1元上下，礦泉水價(jià)格從3元以上打到2元左右。
所以，無(wú)論是泉陽(yáng)泉（600189.SH）、潤(rùn)田、5100，還是另外的中小品牌們，都不得不為接下來(lái)的持久戰(zhàn)，積蓄實(shí)力。
如何看待未來(lái)的中國(guó)瓶裝水市場(chǎng)格局？或許可以借鑒啤酒和白酒行業(yè)。幾個(gè)全國(guó)性品牌+幾個(gè)地方品牌，或者，幾個(gè)頭部大品牌+幾個(gè)差異化品牌，拿下絕大部分市場(chǎng)；不僅行業(yè)CR5將繼續(xù)提升，或許行業(yè)CR10能達(dá)到90%以上。
只是，后半部分的座次，仍然未能完全確定，大家都在爭(zhēng)奪那最后幾張船票。
